.. 公司 2011 年实现营业收入13.97 亿元，同比增长65.32%，实现归属于母公司净利润5725.86 万元，EPS 0.50 元，同时，公司2012 年1 季度实现营业收入3.37 亿元，同比增长5.75%，实现归属于母公司净利润902.40万元，同比减少29.19%，EPS 0.08 元，低于预期。
    .. 业绩低于预期主要源自玻璃窑耐材板块（去年收入占49%），受地产调控影响（地产占玻璃行业需求约七成），去年下半年平板玻璃市场价格快速滑落，并在4 季度加速下跌至可变成本附近且低靡至今，因此玻璃企业新建及冷修线大幅放缓甚至停滞，2011 年Q4 及2012 年Q1 营业收入同比增速分别回落45.79、27.55 个百分点。按存货中产成品/营业成本比值看，截至2011 年底为0.31，超过2008 年底的0.24。
    .. 水泥窑耐材业务维持快速成长态势：我们测算，自2009 年公司展开水泥窑耐材业务至今，2010-2011 年该业务（耐热耐磨材料划入水泥窑耐材板块）收入增速分别为162.49%、127.65%，我们判断，公司目前在水泥窑耐材市场占有率仅约3%左右，未来两年内由于新建+收购产能的释放，该业务板块高增长的态势仍可保持。