事件
    公司发布2012 年年报，2012 年共实现营业收入58.83 亿元，同比下降5.57%；实现归属于上市公司股东的净利润16.16 亿元，同比下降9.46%；每股收益0.29 元；期末每股净资产6.10 元。
    利润分配预案为每10 股派发现金股利1.50 元（含税）。
    简评
    经纪业务市场份额回升
    2012 年，公司经纪业务实现营业收入354,822.36 万元，同比减少16.99%。全年股基市场份额为5.52%，位居市场第二位，与2011年相比小幅上升（2011 年为5.43%）。我们测算，2012 年公司经纪业务佣金率约为0.76‰，较2011 年的0.77‰略有下降。
    报告期末，公司融资融券余额为65.14 亿元，市场份额为7.28%，行业排名第三。
    自营收益丰厚
    2012 年，公司自营业务实现营业收入86,666.02 万元，同比增加389.86%。固定收益类投资业务上半年侧重挖掘信用产品投资机会，把握利率产品波段机会；下半年及时调整策略，减持流动性较差产品，调整优化投资结构，报告期内固定收益类投资业务业绩突出，居行业前列。
    投行收入有所下降
    2012 年，公司投资银行业务实现营业收入66,585.50 万元，同比减少21.58%。报告期内，公司借助行业创新发展的有利时机，在继续做大做强传统IPO 业务的基础上，大力拓展再融资业务、并购重组业务、债券业务，不断推动投行业务均衡发展。
    中信建投观点
    公司经纪业务实力雄厚，市场地位稳固，目前股价仅对应1.5 倍PB，具有较明显的估值优势，维持“增持”评级。