事件：公司公布2012年度报告，2012年度实现销售收入145.79亿元，同比增长31.0%，主营业务利润27.88亿元，同比增长30.4%，营业利润7.83亿元，同比增长28.2%，利润总额为7.88亿元，同比增长28.5%，实现归属于母公司的净利润为4.70亿元，同比增长23.2%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.63亿元，同比增长23.77%，基本每股收益1.08元，每股经营活动产生的现金流为1.48元。2012年度分配预案为不分配、不转增。 投资要点 销售增长稳定，第四季度收入增速有所下滑。公司2012 年第四季度收入35.11 亿，同比增长19.6%，增速较前三季度有所下滑。2012 年医药工业收入24.16 亿，同比增长27.96%，医药商业收入121.19 亿，同比增长31.61%。医药工业中主要子公司中美华东实现收入22.80 亿元，同比增长28.13%， 百令胶囊收入达8 亿，同比增长40.75%，阿卡波糖销售达5 亿，同比增长30%，消化系统药物同比增长29.93%，免疫抑制剂同比增长7.01%。
     工业毛利率上升，第四季度管理费用率上升明显。2012 年公司工业毛利率为81.74%，较去年同比上升1.38 个百分点，主要是公司优化工作流程，提升了整体生产技术水平，在虫草、阿卡波糖的单罐产量等方面取得突破，有效降低了生产成本。商业毛利率基本稳定。第四季度管理费用率同比上升了2.5 个百分点，主要是公司成立20 周年以及建厂60 周年，在会议支出及员工薪酬方面都有所增加。  现金流状况好转，存货和应收账款周转率均有提升。由于公司加大了应收款的回笼力度，每股经营活动产生的现金流为1.48 元，远好于每股收益。公司存货周转率和应收账款周转率分别为8.9 和6.83，较去年的8.54 和6.36 均有提升，公司营运能力好转。