事件 东阿阿胶公布2012 年报，全年公司实现营业收入30.56亿元、同比增长10.77%，归属于上市公司股东的净利润为10.40亿元、同比增长21.5%，扣除非经常性损益后的净利润为9.38亿元，同比增长15.89%，基本每股收益为1.59元，基本符合预期。利润分配预案为每10股派发现金7元（含税）。 投资要点 季度收入环比上升，Q4 创历史新高。公司在Q2 控货成功消化渠道存货后， 在Q3 和Q4 展开大规模的销售活动，终端销售和产品出货状况良好，Q3 和Q4 单季度收入分别同比增长22.16%和33.41%，其中Q4 收入创历史新高， 显示出旺季更旺态势。
     阿胶块与阿胶浆保持提价预期，期待保健品发力。2012 年阿胶及系列产品主营业务收入28.9 亿元、同比增长23.4%，其中主营阿胶块与阿胶浆的母公司实现收入24.70 亿元、同比增长23.6%，主营保健品的阿胶保健品有限公司实现收入2.26 亿元、同比略有增长。在今年初小幅提价的基础上、未来阿胶块价格仍将持续小幅攀升，复方阿胶浆未进入新版基药目录、价格仍有上调空间，阿胶保健品以桃花姬为主打、在一线城市推广已取得初步成功、期待实现快速增长。  预收款大幅增加，现金流得到改善。公司经营活动产生的现金流量净额为8.58 亿元、略低于净利润，其中Q4 加大回款力度，应收票据和应收账款均大幅下降，此外预收账款从年初的7700 余万元提高至2.37 亿元，预计主要为复方阿胶浆需求。