业绩简评
    2012 年公司实现营业收入1245.43 百万元，同比增长54.83%；实现归属于母公司所有者的净利润113.77 百万元，同比增长62.13%；实现扣除非经常性损益的归属于母公司所有者的净利润为107.97 百万元，同比增长69.82%；实现基本每股收益0.85 元/股，扣非后基本每股收益为0.81 元/股。
    2013 年一季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约为4566.63万元-5189.35 万元，较上年同期增长120%-150%。
    经营分析
    业绩符合预期,天然气行业高景气带来公司的高速增长：公司2012 年收入12.5 亿元，其中低温储运应用设备合计9.9 亿元，销售占比为79.5%，同比增长57.64%，符合我们对天然气行业高景气度的判断。其中毛利率提升是公司亮点。公司综合毛利率为33.54%，较去年同期上升3 个百分点。我们认为这主要受益于行业高景气以及公司在天然气车用瓶的龙头地位。未来伴随着原材料成本的下降、产品结构改善以及公司自动化能力的提高，我们认为毛利率能维持在较高水平。。
    天然气行业高景气度仍将持续，业务布局放眼长远：天然气大发展的三点主要原因没有改变：1、能源安全；2、环保；3、经济性。而天然气车用作为天然气下游最重要的领域之一，正越来越得到各级政府、燃气企业、车厂以及终端消费者的喜爱，加速发展的趋势明显。除了车用领域外，天然气在锅炉“煤改气”，分布式能源等方面也具有强大的优势，市场正在逐步打开。我们认为公司具有优秀的战略眼光，从前几年聚焦于车用领域，到现在发展小型液化装置、速必达等产品，再到布局未来的海工装备和发动机再制造，长期发展路径清晰。
    盈利预测和投资建议
    我们根据公司12 年年报，小幅上调公司盈利预测，我们预测公司2013-2014 年EPS 分别为1.598 元和2.348 元，同比分别增长88.2%和46.9%。
    基于对天然气产业链的持续看好和公司领先的行业地位和业务布局，给予公司25X14PE，给予目标价58.8 元，维持“买入”评级。