2012 年公司实现营业收入12.45 亿元，同比增长54.83%，实现归属于母公司所有者净利润1.14 亿元，同比增长62.13%，对应每股收益0.85 元，符合预期。其中核心业务板块低温储运应用设备收入达到9.9 亿元，同比增长57.66%，毛利率提升2.2 个百分点至33%。展望2013 年，LNG 产业仍处于爆发增长中，公司核心产品LNG 车用气瓶、撬装加气站产能将继续扩张以适应市场需求，同时加快产业链上游产品撬装液化设备、分布式能源产品安易迅及再制造发动机的布局，带动业绩持续高增长。我们预测公司2013-2015 年每股收益分别为1.50、2.38、3.59 元，三年复合增长率达到61.7%。为反映公司的持续高速成长，我们将目标价格上调至67.54 元，对应0.73 倍PEG（即45 倍2013 年市盈率），维持买入评级。
    支撑评级的要点
    收入、净利双双高增长。2012 年公司实现营业收入12.45 亿元，同比增长54.83%，实现归属于母公司所有者净利润1.14 亿元，同比增长62.13%综合毛利率较上年提升3.12 个百分点至33.61%，公司净利率上升0.41 个百分点至9.13%。
    需求、产能继续扩张。LNG 产业链持续爆发增长，LNG 车用气瓶仍供不应求。公司已计划对LNG 气瓶、加气站扩展建设，以适应市场需求。我们认为2013 年低温储运应用设备将延续高速增长。
    业绩逐季攀升，一季度再超预期。公司业绩预告，2013 年第一季度归属于母公司所有者净利润将达到4,566.63 万元-5,189.35 万元，同比增长120%-150%，环比增长亦高达34%-53%。公司1 季度业绩再次超预期，充分显现出公司强劲的增长态势。
    评级面临的主要风险
    LNG 车用气瓶产能扩张过快，价格下滑。
    估值
    受益于 LNG 产业的爆发增长及公司产能扩张，2012 年公司业绩靓丽。
    我们认为“行业爆发+产能扩张+领导地位”三大因素将在2013 年得到延续，公司业绩将持续放量。我们预测公司2013-2015 年每股收益分别为1.50、2.38、3.59 元，三年复合增长率达到61.7%。为反映公司的持续高速成长，我们将目标价格由52.53 元上调至67.54 元，对应0.73 倍PEG（即45 倍2013 年市盈率），维持买入评级。