2012年业绩略好于此前预期
    内地会计准则下中国中铁公告2012 年收入4,839.9 亿人民币，同比小幅增长5.1%；归属上市公司股东净利润73.6 亿人民币，同比小幅增长9.9%。
    香港会计准则下，中国中铁公告2012 年收入4,656.3 亿元，同比小幅增长5.3%，归属上市公司股东净利润73.6 亿人民币，同比小幅增长9.9%。公告业绩略好于我们此前预期，一方面第四季度收入结算略超预期，另一方面处置长期股权投资获得超过6 亿的投资收益。公司2012 年4 季度受益铁路项目的大幅恢复，结算和收款有了明显改善。展望2013 年，在国家基建投资保持平稳增长的预期下，公司总体收入和利润有望保持小幅增长。一方面城市轨道交通8,000 亿投入带来新的机会，另一方面短期铁道部正在进行的改革可能对公司上半年的招标、施工及结算造成一定的负面影响。公司短期缺乏股价催化剂，但估值仍较便宜。我们下调A 股评级至谨慎买入，维持H股持有评级不变，目标价格分别下调至3.20 元和4.25 港币。