投资要点：
    公司前三季度营收 3196亿，同减 4.8%，净利润 42.7亿，同增19.8%。毛利率10%，同增0.8pp。期间费用率5.5%，同增1.1pp。单看第三季度，营收1212 亿，同增7.4%，净利润18.8 亿，同增65%。第三季度毛利率为9.9%，同升0.6pp。公司第三季度业绩继续保持第二季度以来的高增长，一方面原因在于由于去年铁路投资放缓，铁路建设停工等造成去年的净利润基数较低，随着今年的铁路基建投资复苏，净利润出现回升。另一方面原因在于公司的非经常性损益项目和金额增加。1-9 月合计9.1 亿元，而去年同期只有2.8 亿元，比去年同期增加6.3 亿元。
    公司前三季度累计新签合同额4506 亿元，同增26％，。其中基建板块3153.9 亿元，同比增长18.2％。基建板块中铁路工程451.4 亿元，同比减少12.3%；公路工程573.6 亿元，同比减少18.4%；市政及其他工程2,129.0亿元，同比增长46.9%。勘察设计板块76.1 亿元，同比减少4.4％；工业板块121.6 亿元，同比减少6.4％。截止报告期末，公司在手订单1.17 万亿元。其中基建板块9,443.99 亿元，勘察设计板块163.52 亿元。
    2012 年原计划铁路基建投资4060 亿。铁道部近期上调铁路基建投资计划1100 亿至5160 亿。要完成计划，2012 年第四季度需要继续投入约2240亿，而2011 年10-12 月基建投资为1142 亿，2012 年10-12 月投资比去年高96%，4 季度铁路基建投资同比增速将会较快。
    铁路投资回暖带来业绩好转，4 季度或将持续；在手订单充足。预计12-13EPS0.37、0.42 元，谨慎增持，目标价3.1 元。