投资要点：
    营销战略转型正进一步深入推进，全国化市场布局大有可为。公司运营改善工作正在持续推进，在销售改革和渠道方面已经取得了初步进展。2012 年，公司销售区域从2011 年的24 个细分为39 个，现确认精简至36 个。其中，东北，华北、西北和遂宁周边城市大约占到了总营业收入的50%。同时，继续扩充了销售队伍，从2011 年563 人增至目前近1000 人（部分为经销商编制人员）；这将有利于未来进一步释放产能，提高公司业绩。2013 年，公司将以沱牌、舍得和大师工坊三大事业部为主导进行调整，在各销售区域内分条线稳步推进营销管理改革。
    产品结构梳理升级已初步完成，公司毛利率水平显著提升。公司已初步完成产品结构梳理升级，公司的产品重心正在经历由低向高的调整与转型，强调要逐渐在巩固中低端市场的基础上，发展中高端市场。目前高端酒毛利率高达75%以上，占比已提升至55%左右。
    公司是政府正大力扶持的川酒六朵金花之一，政策支持是公司未来增长的有力保障。沱牌舍得是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”、“舍得”两项“中国驰名商标”，具备相当悠久的历史文化底蕴。当地政府提出到2015 年遂宁白酒产业将从2010年的30 亿元增长到100 亿元。我们预计沱牌作为当地的龙头企业，在收入贡献中的占比将过半。
    公司拥有大量优质的基酒储备。公司目前对外已知的基酒制造能力就达10 万吨，陈年老酒大约在6 万吨。不仅能完全满足公司现阶段的生产所需，同时也给未来销量爆发式增长提供了有力的产量保障。
    粗略按照10 万吨的基酒储量进行计算，截止2012 年，基酒的吨酒价格约为14150 元，约为7.08 元/斤，显示优质基酒的价值被低估。
    给予“推荐”评级。我们预测2013/14 年EPS 为1.20、1.49 元，对应13/14 年PE 为17/14 倍。公司现已初步完成产品结构的梳理和优化升级，考虑到未来沱牌营销战略改革的逐渐深入，公司的销售区域将不断地扩展、下沉，随着其销量的不断释放，公司的品牌价值将会得以增强，给予“推荐”评级；今日公告控股股东引入战略投资者，有望成为短期催化剂。