事件：
    公司公布2012年年报：公司全年实现营业收入约23.8亿元， 同比增长63.28%；实现净利润6.45亿元，同比增长50.84%。
    点评：
    国内和其他发展中国家油气投资活跃促使公司业绩超预期。由于中国、俄罗斯及中亚地区、南美地区油气投资活跃，公司营业收入同比增长63.28%，高于预期10个百分点。
     期间费用增加导致净利润增幅低于营业收入增幅。营业收入增幅高于净利润增幅12个百分点，主要原因在于油田工程技术服务板块仍旧处于投入期，超前储备人才形成的管理费用较高，其次是研发支出增加及财务费用提高较多。 
    压裂车市场活跃使得压裂设备及压裂酸化服务收入剧增。压裂设备销量45台，实现销售收入10.78亿元，同比大幅增长206%，拉动油田专用设备销售收入同比增长85.41%；压裂酸化服务实现收入9375.39万元，同比增长626.49%。
     2012年，公司主要研发非常规油气开发所使用的大排量高马力压裂车组，以适应中国"小井场大作业"的环境，目前3100 型压裂泵车已经获得工业试验成功，这将是全球最大功率的压裂车，最大输出功率高达3100马力，这将大大提升公司产品在全球的竞争力和品牌优势。  
   油田工程技术服务收入下半年完成逆转。公司油田工程技术服务收入上半年下滑35.2%，但全年实现增长38.06%，油田工程技术服务板块发展处于初期，建立了多个服务团队，尚未完全发挥其生产力，未来公司会专注于非常规油气开发，公司开展了分段压裂服务、连续油管服务、完井设备及服务， 正在推进规模化、一体化。  
    订单情况良好，业绩增长可期。2012年，公司累计获取订单28.37亿元，同比增长9%；年末存量订单21.78亿元，同比增长13.73%。2012年，公司油田专用设备制造板块新增订单19.29亿元，新增设备订单当年完成交付比例15%；虽然国际油田设备市场受到北美页岩气开发的下滑影响较大，但中国和发展中国家市场比较好。
    管理费用提高导致公司期间费用增幅较大。2012年公司期间费用增幅超过110%，管理费用和财务费用的增幅超过了营业收入的增幅，主要因为油田工程技术服务板块发展处于初期，高端人才组成的服务团队导致管理费用增长；其次公司的研发投入加大，以上因素造成公司管理费用大幅提高。募集资金的持续投入降低了利息收入导致财务费用大幅增长。
    投资建议： 
    我们预测公司2013-2015年公司每股收益分别为2.2元，2.86元和3.7元，以2013年3月25日收盘价73.65元计算，对应市盈率为33.42倍、25.78倍和19.93倍。给予公司"中性"评级。