报告摘要：
     2012 年业绩符合预期。公司12 年ITO 导电玻璃、电容屏、玻璃减薄项目集中建成，产能逐步释放带来营业收入和净利润双双增长。其中，高档STN 项目第二条生产线8 月初投入生产；电容屏项目一期电容屏项目G2.5、二期G3 生产线分别于4 月、10 月份开始进入量产阶段；6 条玻璃减薄生产线于10 月份全部投入生产。
     2013 年ITO 导电玻璃稳定增长。公司ITO 导电玻璃产销量全国第一，市占率超过20%，成本和品质均具有比较优势。新STN 生产线经过产能释放和良率爬坡，将增强公司STN 和IM-ITO 玻璃的竞争实力。
     2013 年中大尺寸电容屏有望迎来业绩爆发。在Win8 的推动下，超级本带来的中大尺寸触控电容屏需求有望在13 年下半年爆发。G5 代线在13 寸以上触摸屏切割上具有领先的经济效益，且在15.6 寸以上的触摸屏市场具有唯一的切割能力。目前，全球G5 以上触控线仅有4条，公司拥有国内唯一的G5 代线，高世代线产能短缺将贯穿全年。
     玻璃减薄市场需求旺盛，增长确定性高。玻璃减薄受益于公司ITO业务的技术积累，已进入京东方、深天马等面板厂供应链。由于TFT设备不能处理0.3mm 以下基板玻璃，减薄业务在移动终端轻薄化日益流行的情况下，将享受长时间的确定性增长。
     盈利预测与估值。公司一季度业绩预增63%-93%，上调13-15 年EPS为1.10/1.47/1.90 元。考虑到公司股价已包含业绩增长预期，下调评级至增持，目标价30 元，对应13 年27.37 倍PE。