2012 年年报：盈利快速增长
    2012 年，收入67.2 亿元，同比增17.8%；归属母公司净利1.8 亿元，同比增46.7%；综合毛利率9.9%，比去年同期增加0.7 个百分点；净利率2.6%，比去年同期增加0.4 个百分点；EPS 为0.64 元。分配预案：以目前2.76 亿股为基数，每10 股派发现金1.8 元（含税），并每10 股转增5 股。
    分产品：饲料稳定增长，种猪快速成长
    2012 年，饲料销量在180 万吨左右，收入60.2 亿元，同比增16.3%，毛利率8.6%，上升0.6 个百分点，饲料仍是收入、毛利的主要贡献，预计13-15 年，饲料年销量增长在40-50 万吨；种猪繁育是公司最具成长的业务，2012 年收入7231 万元，同比增58%，净利贡献2000 余万元，2008 年种猪业务设立至今盈利占比持续上升。
    饲料行业：预计2013 年后期盈利增速回升
    饲料行业在我国农业中具有代表性——中长期，下游需求增长，上游集中度提升，使得龙头企业销量增速较快，并且单位盈利呈上升趋势；短期，饲料行业盈利波动受下游畜禽养殖行业人盈利影响，行业销量增速和单位盈利将部分受抑，预计在2013 年3 季度后饲料行业盈利增速将出现同比、环比回升趋势。
    盈利增长：13 年完善饲料、种猪投资
    公司前期公布过去两年的投资计划，而2013 年将以建成完善2011-12 年投资项目为主，公司饲料、种猪育种布点初步完成，2013 年后产能将逐步释放。
    风险提示
    饲料行业13 年2-3 季度盈利增速仍然较低；饲料产品存在质量安全风险。
    盈利增长较快，首次给予“推荐”
    我们看好种猪行业及公司种猪业务的快速增长，种猪、饲料、屠宰加工三项业务相互协作，预计公司13/14/15 年收入为84.9、109.0、138.4 亿元，归属母公司净利为2.3、3.0、4.0 亿元，同比增28.4%、33.9%、30.2%，按照2.76 亿股本计算，EPS 为0.82/1.10/1.43 元，PE 为15.3/11.5/8.8x，维持公司“推荐”评级，控股股东于2012 年末增持公司股票亦显示其看好公司长期发展。