简评  
    2012 年饲料销量同比增长  2012 年即是饲料销量增长，也是产品结构调整年，我们预计全年饲料销量接近200 万吨，同比增长20%，其中猪料的增速较高， 家禽料吨均利润不高，公司主动降低了家禽料销售。 
    饲料板块继续调结构，改善盈利能力  2013 年，公司将继续调整客户结构以及产品结构。客户结构上， 提升规模养殖场的销售占比，2012 年规模养殖场直销占比为10%，今年计划提升到30%，对规模养殖场的直接销售可以提升客户粘性，减少经销商也能提升吨均利润；产品结构上，提升前端料占比，2012 年前端料只占15%，未来提升空间较大。 
     种猪板块，扩繁场将是发展重点  未来扩繁销售父母代种猪将是种猪业务新增长点，2013 年将陆续有种猪场进猪，全年种猪销售将达到3 万头左右，增速40%。