事件：
    华电国际公布2012 年年报，公司12 年实现营业收入595 亿元，同比增9.17%；归属于母公司净利润14.17亿元，同比增1690%；每股收益0.20 元，净资产收益率7.98%。另每股派发股息为0.065 元。
    点评：
    四季度单季度实现归属于母公司净利润10 亿元，占全年的71%。其中电力业务贡献7.09 亿元，投资收益项（出售宁发集团等资产）贡献4.62 亿元，另外资产减值损失影响-1.69 亿元。我们认为4 季度电力业务环比较3 季度大幅回升，主要得益于华电国际火电区域布局于内陆（煤炭铁路运输），其燃料成本变动较沿海市场滞后（4 季度才大幅下降）。——4 季度单季度毛利率提升至20%，较三季度提高3 个百分点。