核心观点：
    2012 年年报核心内容
    2012 年公司实现营业收入63.0 亿元（+22.11%），实现营业利润0.61亿元（-30.27%）；实现归属于母公司股东的净利润0.19 亿元（-87.39%），实现EPS 0.011 元；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.16 亿元（-69.68%），扣非后的EPS 为0.009 元。
    从期租水平来看，2012 年行业仍处于底部
    2012 年公司综合期租水平为1 万美元/天，同比提升1.32%，仍处于市场底部。其中重吊船和汽车船市场细分市场已呈上扬趋势，期租水平分别为1.26 万美元/天和1.21 万美元/天，同比上涨7.5%和10.58%。
    财务费用提升导致营业利润同比下滑，营业外损益的减少降低净利润公司2012 年实现毛利5.03 亿元，同比提升2.1 亿元（+71.4%），但随着新船交付利息资本化的停止，公司财务费用同比上涨1.57 亿元，同时管理费率的提升带动管理费用提升0.82 亿元，因此公司营业利润同比下降0.26 亿元。2012 年公司营业外收益约800 万元，较2011 年下降约1.2 个亿（公司2011 年拆船较多），导致公司净利润同比大幅下滑。
    13-15 年业绩预测为0.037 元/股、0.117 元/股、0.220 元/股预计公司13 年EPS 0.037 元/股（包含沥青船和木材船业务），净利润较2012 年大幅提升核心判断是：公司在2013 年将进一步投入重吊船，重吊船期租盈利能力较高；其次2013 年海工市场有所好转，公司半潜船业务将有所好转。