【事件】方正证券3月22日晚发布公告，公司筹划收购北京中期股权，并由北京中期吸收合并公司控股子公司方正期货有限公司。本次交易尚处于筹划阶段，尚未提请董事会决议且尚需报相关监管机构批准，本次交易仍然存在不确定性。 【点评】
    北京中期ROE达12%，北京中期和方正期货地域上形成互补：北京中期11末净资产2.46亿元，11年实现手续费收入1.01亿元，净利润0.30亿元，ROE12.2%。北京中期主要位于北方地区，方正期货主要位于湖南和江苏两省，两家公司合并后，有利于发挥各自地域优势，提升整体实力。从净利润来看，北京中期和方正期货分别位于160家期货公司的第29和30位。两家公司合并后，净利润规模将上升至行业第15位，将跻身于一流期货公司之列。
    收购短期提升方正证券盈利：预测2013年北京中期将实现净利润0.51亿，若方正证券全资收购，参照上市参股期货公司的PB情况，给予收购价2倍PB，则收购价格约为5亿元。方正证券2013年净利润将由9.33亿提升至9.68亿，提升3.8%，EPS由0.15元增厚至0.16元。北京中期2011年ROE12%，远高于方正证券2%的ROE水平，因此收购后公司ROE水平也将进一步提升。
    长期综合金融集团优势进一步显现：方正集团持有银行、保险、信托、租赁、期货、财务、基金、直投、投行等10家金融企业，基本实现全金融牌照，牌照覆盖范围甚至超中国平安。方正证券今年以来相继收购方正东亚信托、北京中期期货，以方正证券为核心的综合金融平台方向愈发清晰，各业务间可以有效发挥协同作用，有利于各金融业务间的合作，也为金融混业化发展打好基础。