事件
    方正证券于2013 年3 月23 日发布公告：公司正在筹划收购北京中期期货有限公司，并由北京中期吸收合并公司控股子公司方正期货有限公司。
    评论
    收购方正东亚信托仍未落幕，再收期货，彰显做大做强综合金融的决心：1、大股东方正集团旗下拥有证券、信托、保险、银行、租赁、直投、基金、财务公司等金融牌照，方正证券作为其中最关键的平台，坐拥集团金融“全牌照”资源，具备构建综合金融平台优势；2、2013 年2 月27 日，公司股东大会通过，方正证券斥资28.55 亿元人民币收购方正东亚信托70.01%的股权，此次收购是国内证券公司收购信托的首次尝试，也标志着方正证券构建综合金融服务平台战略的正式开启；3、此次公司再公告筹划收购北京中期期货，彰显做大做强综合金融的决心。
    看好期货行业大发展，目前收购成本有优势，并符合资本市场发展大趋势：我们曾在2012 年6 月3 日发布的期货行业专题报告《政策松绑+产品推动，期货行业迎来新繁荣》中分析认为：政策松绑+产品推动+业务创新，将促期货行业进入新一轮高速增长，尤其在金融期货扩容背景下，券商系期货公司占据竞争有利地方。目前正处于期货行业由底部向上发展初期，证券公司布局期货业务，收购期货公司收购成本不高，符合资本市场发展大趋势。2011 年9 月中国国际期货吸收合并珠江期货时收购价格仅对应13X10PE 估值,而北京中期期货与珠江期货盈利水平基本属于同一梯队，我们预计公司收购北京中期期货价格也差不多在10-15PE 水平。
    北京中期期货资质优良，网点布局与方正期货形成互补，若收购成功，将显著提升公司期货业务竞争力和总体盈利水平：1、方正期货2011 年底净资产3.15 亿元，当期净利润0.28 亿元，ROE9%，占公司利润总额9.4%，利润占比在上市券商中仅低于长江证券，11 家营业部主要分布在湖南、江苏、广东、北京等地；2、北京中期期货资质优良，与方正期货属于同一梯队（均为BBB 评级），但盈利能力略高于方正期货，2011 年底净资产2.46 亿元，当期净利润0.30 亿元，ROE12%，其网点分布更为广泛，在北京、天津、上海、广东、河北、山东、内蒙古、陕西、浙江、湖北等地分布13 家营业部，网点布局与方正期货形成互补，若收购成功，两期货公司合并后各类指标将达A 类评级标准，显著提升公司期货业务竞争力和总体盈利水平。