投资要点
    近日，我们对新北洋做了调研，我们的观点摘要如下：
    投资者关心的主要问题：1）铁道部改革，短期对公司暂未有影响，掌握核心技术的公司依然能够保持较强的竞争力；2）目前公司识币器产品已经通过美联储测试，处于中试阶段，预计2013 年在国外有小批量的出货，2014 年开始放量。
    2013 年的业绩增长点主要来自于：1）公司传统产品主要针对餐饮、零售、铁路等行业，受宏观经济的影响比较大，随着宏观经济转好，传统产品增速提升；2）新产品的推广，银行票据处理设备、彩票投注机、自助服务终端等新产品在今年的推广，将扩大成长空间，同时抵御下游市场波动的能力也大大增强；3）中国是全球专用打印机市场的增长主要动力，随着保有量占比的提升，国外产能逐渐向国内转移；4）我们预期近2 年公司将继续开拓类似于BPS 类的ODM 厂商，收获新的海外渠道。
    新北洋的竞争优势有三：1） 行业有相当的技术壁垒，专用打印机行业是一个技术密集型行业，在高端专用打印机市场体现的非常充分，对新近入者形成很强的技术壁垒; 2）行业经验丰富，新产品定制化程度较高，贴近客户实际需求，这种定制化产品的客户粘性也比较高；3） 快速响应市场需求能力是国外对手不具备的。
    盈利预测及评级：预计公司2013～2014 年EPS 分别为0.87 元和1.12 元，，对应PE 分别为19、15 倍，维持“增持”评级。