事件：
    2012年公司完成营业收入19.79亿元，同比增长17.98％；归属于上市公司所有者净利润3.82亿元，同比增长97.05%；实现基本每股收益0.38元，比去年同期增长100%。
    投资建议：
    2012年公司完成营业收入19.79亿元，同比增长17.98％；归属于上市公司所有者净利润3.82亿元，同比增长97.05%。去年同期国贸三期A开业造成开办费用多以及2012年租金收入增长是造成业绩大幅增长的原因。预计2013年北京市整体租金水平进入平稳期，后期业绩将保持平稳增长趋势。预计公司2013、2014年每股收益分别是0.42和0.5元。截至3月22日，公司收盘于11.65元，对应2013年PE为27.74倍，2014年PE为23.3倍。考虑到公司的稳健增长表现，给予公司2013年35倍市盈率，对应目标价格14.7元，维持“增持”评级。
    主要内容:
    1. 2012年实现营业收入增长18%。2012年公司完成营业收入19.79亿元，同比增长17.98％；归属于上市公司所有者净利润3.82亿元，同比增长97.05%。实现基本每股收益0.38元，比去年同期增长100%。本期利润高增长原因来自去年三期A开业带来费用攀升造成的低基数。
    2．公司业绩保持稳定增长：随着公司三期A逐步成熟，公司各项出租业务进一步走向成熟，各项出租业务相比2011年均取得较大增长。三期A的写字楼和商场，在出租率方面取得明显进步。公司预计在2013年可以实现利润总额5.6亿元，将实现10%的增长，继续保持增长势头。
    北京市写字楼租金在2011年三季度开始进入快速增长阶段。2012年租金趋势保持稳健上升。考虑到租金价格上涨与商户签约时间之间存在时滞，且目前北京市场整体空置率较低，预计2013年后中国国贸最近收入仍将伴随新合同签订而保持增长。
    我们预计2013年开始，北京CBD地区整体租金水平将会保持平稳增长的原因在于2013年CBD地区将有财富中心三期、京棉项目竣工，带来近20万平新增供应量。
    3．三期B进入规划和审批阶段：三期B是公司下一步重点投资计划，项目暂定规划为建筑面积为20万平左右的综合体项目，届时内部将涵盖购物中心、写字楼、酒店、文化休闲娱乐设施。项目一旦建成投入使用将会极大增加公司的运营能力。项目现在处于规划和审批阶段，暂时还未进入实际建设阶段，短期内对公司业绩影响有限。
    4. 投资建议：维持“增持”评级。2012年公司完成营业收入19.79亿元，同比增长17.98％；归属于上市公司所有者净利润3.82亿元，同比增长97.05%。去年同期国贸三期A开业造成开办费用多以及2012年租金收入增长是造成业绩大幅增长的原因。预计2013年北京市整体租金水平进入平稳期，后期业绩将保持平稳增长趋势。预计公司2013、2014年每股收益分别是0.42和0.5元。截至3月22日，公司收盘于11.65元，对应2013年PE为27.74倍，2014年PE为23.3倍。考虑到公司的稳健增长表现，给予公司2013年35倍市盈率，对应目标价格14.7元，维持“增持”评级。
    风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。