产销量稳中有升带动收入增长  报告期公司主要产品产量除硫酸比去年降低9.23%外，其余均稳定增长。完成阴极铜90.46 万吨，增长5.87%；铜加工材7.64 万吨，增长13.35%；黄金11,184.87 千克，增长0.33%；白银444.38 吨，增长7.84%。产销量的稳中有升，弥补了产品价格下跌影响， 使主营收入同比增长9.16%。  进口矿冶炼亏损严重，净利润显著下滑  报告期公司收入增长，但净利润下滑，主要原因是：1、进口矿冶炼加工费较11 年明显下降，同时国内外负价差加剧，导致进口矿冶炼亏损更加严重。2013 年铜加工费（TC/RC）将从去年的60 美元/6 美分，上升至70 美元/7 美分，亏损有望缓解。2、硫酸、黄金等副产品因产量削减或价格回落等原因盈利能力显著下降。硫酸主要受停产检修影响而减产，13 年产量将有显著增长。 
    "双闪"投产喜忧参半  "双闪"项目今年建成投产，新增阴极铜产能40 万吨，硫酸151.5 万吨，另外综合回收金、银等有价金属。公司铜冶炼总产能将达到130 万吨，位居国内首位。该项目技术指标先进，铜加工成本和硫酸成本均处于行业较低水平，有助于降低综合生产成本。面临的主要问题是冶炼产能扩大使原料自给率降低。我们假设新增冶炼产能全部采用进口矿生产，加工费为70 美元/7 美分，那么项目全面投产后仍可实现盈利。  资源注入有较大空间  近两年集团公司加大国内外资源勘探和收购活动，目前控制的未注入上市公司的表内资源量包括：1、境内：铜储量70 万吨，金87 吨，银953 吨，硫125 万吨，锌118 万吨，铅22 万吨；2、境外：铜储量974 万吨，银1151 吨，锌80 万吨，铅16 万吨等。12 年公司启动新一轮增发募资，计划收购集团沙溪矿，获得铜储量为48.35 万吨，伴生金36.17 吨，银274.21 吨，硫元素126.24 万吨。依据集团战略，未来资源注入仍有较大空间。