2012年业绩符合预期。公司实现营业收入134.15亿元，归属于母公司所有者的净利润21.4亿元，同比分别增长41.19% 、39.67%。每股收益1.15元。
    ■2012年销售大幅增长，土地储备增加较快。2012年公司销售签约额180.55亿元，同比增长54%；销售商品和劳务收到现金169亿元，同比增长45%。增加土地储备488万平米，新增项目平均楼面地价1297元/平米。通过2012年以来的持续拿地，改变了公司原有土地储备区域分布不均衡的状况，为公司未来几年各个区域均衡发展以及公司的快速增长奠定了基础。截至报告期末，公司土地储备建筑面积1941万平方米。截至2012年12月31日，公司总资产404.8亿元，同比增长43.70％；归属于上市公司股东的所有者权益81.7亿元，同比增长33.16％。
    ■ 2013 年新开工、销售目标增速高。公司计划新开工面积535 万平米，销售回笼资金目标235 亿元，较2012 年实际完成值分别增长100%、39%，以奠定今后货源充足、销售稳步增长的基础。
    ■投资建议：维持增持-A 投资评级，6 个月目标价16.00 元。我们预计公司2013 年-2015 年的收入增速分别为41.6%、26.3%、16.7%，净利润增速分别为32.2%、29.3%、19.4%，成长性突出；维持增持-A 投资评级，6 个月目标价16.00 元。相当于2013 年约11 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：市场利率回升，购房需求下降；行业调控加码