业绩符合预期，打造互联网娱乐运营平台
    公司简报
    ◆事件：
    公司发布2012 年年报，实现营业收入2.73 亿元，同比增长58.6%；实现归属于母公司股东净利润为9214.1 万元，同比增长44.7%，EPS 为0.70 元，由于此前已经发布业绩快报，因此符合市场预期；同时公司公布2013 年1 季度业绩预告，同比增长-5%-15%，略低于市场预期。
    ◆主营业务健康发展，互联网娱乐平台运营商转变取得新突破公司广告及推广业务收入1.72 亿元，同比增长51%，主要是广告与推广业务的产品能力得到进一步加强，“星传媒”形成了硬广、推荐、活动、频道、专区、图标等全方位的推广服务能力，同时对客户需求进一步挖掘，使得其推广价值获得巨大的提升，我们预计趋势仍将得以延续；互联网增值业务收入5,450 万元，同比增长35.4%，一方面公司成功研发了网吧浏览器，另一方面并购吉胜科技使该业务获得新的流量来源；游戏联运业务运营游戏已达50 款，收入2,092 万元，同比增长465%。公司重点投入的云海平台及相关产品取得第一阶段成功，“云海平台”终端安装数超过30万，全面进入互联网个人娱乐市场，未来的发展面临广阔的空间。
    ◆把握发展机遇，全面提升平台服务能力延伸价值：
    网吧营销渠道依然是网游厂商核心推广渠道之一，将受益于游戏厂商营销集中化的趋势；另外公司未来的业务发展将不局限于网吧领域，而是把握互联网娱乐产业和移动互联网的高速发展带来的机遇，打造面向个人用户云海平台，积极研发新产品和新服务，开拓新的盈利模式，保障公司用户数和盈利的持续增长，向互联网娱乐平台运营商转变，加强游戏联运和游戏代理业务，提升平台盈利能力，培养云游戏技术加快商用化进程，同时积极试水手机端娱乐内容服务，我们看好公司在新的业务领域的积极布局，全面提升现有平台的服务能力，最终实现一个平台、一个服务、多操作系统，多终端接入的平台服务模式。
    ◆盈利预测&投资建议：
    我们预计2013-2015 年EPS 分别为0.98、1.29、1.70 元，给予2013年30-35 倍PE，对应6-12 个月目标价为29.1-34 元，首次给予增持评级。