东方雨虹：专业化防水系统供应商。公司是集防水材料研发、制造、销售及施工服务于一体的中国防水行业龙头企业，是行业内唯一的上市公司。公司品牌形象突出，“雨虹”牌商标被认定为“中国驰名商标”；公司是行业内第一家国家级企业技术中心，技术领先；公司直销与渠道并举，销售网络遍布全国。
    多因素共同驱动防水材料行业发展。新型城镇化建设将扩大对防水材料的需求，同时，随着人们对于防水重视度的提高，防水材料下游应用领域仍在不断扩大。此外，在国家产业政策的支持和消费升级的带动下，新型防水材料占比不断提高，其未来市场空间广阔。
    公司调整经营战略，开启新景气周期。目前，随着国内住宅精装修比例提升，进一步激发了中高端防水材料的需求，公司积极调整经营战略，通过结盟大地产商，竭力改变“高铁时代”增收不增利的困境，2012 年成为公司盈利能力回升，业绩的拐点初步显现。同时，公司具有较强的成本控制能力，未来公司毛利率有望维持在高位。
    盈利预测与投资评级。我们预测公司2012—2014 年EPS 为0.54 元、0.76 元、1.07 元。考虑到东方雨虹的成长性以及行业龙头地位，我们认为给予公司2013 年25X 的PE 是比较合理的，对应目标价格为19 元。首次覆盖给予“买入”评级。
    股价催化剂：产品提价；与新的地产开发商签订独家合作协议。
    风险因素：1、宏观经济下行，需求放缓；2、应收账款增长引致的财务风险；3、地产调控深入拖累防水行业。