1、“十一五”期间，我国新型防水材料产量年复合增速约24%，预计“十二五”期间维持在15%左右是大概率事件。作为建筑防水材料行业绝对龙头，公司11 年市场占有率仅3.6%（官方统计数据），实际市场占有率可能不到2.5%，未来成长空间巨大。
    2、凭借资本市场融资优势和管理层的勤恳经营，公司在收入规模、品牌效应、新品研发和渠道布局上，均远超竞争对手；同时，公司与大客户建立战略合作关系的步伐明显加快。公司正凭借其全方位的优势不断构筑其行业领先地位的护城河。
    3、今年以来，公司主要原料价格止涨甚至部分转跌，令公司在行业需求放缓的不利环境下，盈利能力出现了逆周期提升；同时，公司主动调整经营策略，从收入规模优先下的激进扩张，调整为重点抓营运能力和收益质量，并取得了明显成效；另外，公司推出了限制性股票激励计划，完善了公司长效激励机制的，而解锁条件凸显了管理层对公司未来成长性的自信，也令投资者对其快速稳健增长充满期待。需求面，全年铁路投资计划如能落实，四季度有望迎来一波铁路基建小高潮，公司充分的在手订单有望充分受益。
    4、通过对原材料价格走势的回顾与分析，我们预计公司12 年至14 年EPS 分别为0.57 元，0.85 元和1.12 元，对应PE 分别为26.5 倍，17.9 倍和13.5 倍。基于对公司解锁条件（13 至16 年每年25%的扣非净利润增长）充满信心，给予13 年25 倍PE，目标价21.25 元，买入评级。