一季度公司预计实现净利润5,500~6,500 万元，符合预期。公司发布一季度业绩预增公告，前三个月将实现净利润5,500 万元至6,500 万元，而去年一季度亏损约5287 万元。公司业绩大幅预增的原因包括报告期内淮南-上海线特高压GIS 继续交货，同时通过加强管理，期间费用控制较好。由于季节性因素，一季度的常规产品交货较少，因此我们推断盈利较少；同时推断特高压GIS 应该贡献绝大部分利润，总体上看业绩符合预期。
     用电量增长决定设备需求稳定，西北火电及西南水电开发驱动特高压建设。在不考虑电力体制是否改革情况下，电力设备的需求驱动来源于用电量的增长，在我国用电量仍保持稳定较快速增长情况下，且在西北火电及西南水电大规模开发趋势及用电负荷中心东南地区仍有较高用电量增长判断下，特高压交直流建设仍然是电网投资最重要的增量之一。
     特高压交流今年进入常态化建设，带来潜在巨额订单。国家电网计划今年开工建设4 条特高压交流线路，2015 年建成后年输电3440 亿度，降低PM2.5 等排放量23%。淮南-南京-上海、浙北-福州、雅安-武汉三条特高压交流已经取得全部国家级支持文件，我们推断今年将有3~4 条线路获得核准开工，且浙北-福州有望近期内获得批复。平高电气为对特高压交流最为敏感的标的，这4 条线路共将需GIS 约140个间隔，按照平高约40%的市场占有率计算，公司将有50~60 亿元的潜在订单；浙北-福州线路需求GIS 约30 个间隔，推断平高有望获得约13 亿的订单，并于下半年开始交货。
     13/14 年摊薄EPS 预计为0.41/0.75 元，维持“买入”评级。我们预计2012 年公司EPS 为0.17 元；而资产重组将在今年完成，预计13/14年摊薄后的EPS 为0.41/0.75 元。维持对公司的“买入”评级。