事件：
    公司发布2012 年年报。报告期内公司实现营业收入4.97 亿元，同比下滑12.71%，实现归属上市公司股东净利润4287 万元，同比下降28.84%，EPS 0.36 元，每10 股派息0.8 元（含税）。
    评论：
    2012年废钢价格走低，影响公司全年业绩：公司主营产品下游应用领域均为废钢处理行业，该行业盈利水平与废钢价格息息相关。2012年全年废钢价格大幅波动，全年大部分时间废钢价格均处于下行区间。
    受废钢价格下跌影响，公司下游需求放缓，导致公司2012年全年整体业绩出现一定程度的下滑。2012年三季度末，国内废钢价格出现了明显的回升，目前基本稳定在2900-3000元/吨的区间，基本恢复至2012年初的价格水平。预计2013年废钢价格再次出现大幅下跌的可能性较小，全年将基本维持在该价格水平，同时略有上升。按照目前废钢价格的水平，传统小型产品在2013年将明显恢复，同时以大型龙门液压剪和废钢破碎生产线为代表的大型处理设备在报废汽车处理设备需求和废钢处理基地大型化需求的双重带动下表现出强劲的增长，成为公司业绩重归高增长的主动力。
    破碎线毛利率下滑属公司顺应市场的战略调整，同时为下一步发展奠定基础：受下游需求放缓影响，公司综合毛利率及各项主营业务毛利率均出现不同程度的下滑。2012年公司综合毛利率水平为23.22%，相比上年同期下降了约3个百分点。其中，金属打包设备基本属于中小型设备，受下游市场需求放缓影响较大。
    公司废钢破碎线产品毛利率为32.73%，出现较为明显的下滑。主要原因为废钢价格下滑在一定程度上影响了废钢破碎线的需求，公司针对市场情况积极进行产品调整，推出毛利率水平相对较低的小马力废钢破碎线，所以在一定程度上拉低了废钢破碎线产品的毛利率水平。从产业发展的角度来讲，目前对于国内废钢处理企业大型废钢破碎线仍是相对新鲜的事物，且单套售价较高，使得其高效率、低成本的优势没有得到市场的充分认识，公司通过小马力破碎线产品降低了客户购买门槛，在一定程度上将明显推动
    市场整体对废钢破碎线这一未来主流产品的认知程度，同时进一步提高公司产品的市场占有率。未来，大马力废钢破碎线产品的高毛利率水平将继续得到延续。
    2012年公司金属剪切设备毛利率水平为25.78%，相比上年同期提高了约4个百分点。毛利率水平较高的大型液压龙门剪产品划入金属剪切设备是导致该项业务毛利率明显提升的最主要因素。总体来看，即使在2012年废钢价格大幅下跌的行业环境下，市场仍然对大马力产品给予了较高的利润水平。以废钢破碎线和大型液压龙门剪为代表的大型设备必将是支撑公司未来业绩增长最为强劲的发动机。
    2013报废汽车拆解行业启动元年，公司发力在即：2000年后，我国汽车销售进入了产销两旺的阶段，销量持续攀升。新车销售迅速增加必然对应未来报废汽车量的猛增。预计至2015年我国年报废汽车量将达到1000万辆的水平，迎来国内汽车报废的第一个高峰。行业启动政策先行，2013年1月份，商务部正式发布了新版《机动车强制报废标准》，2010年发布的《报废机动车回收拆解管理条例（征求意见稿）》在2013年出台也将是大概率事件。整体来看2013年将成为我国报废汽车循环利用行业启动的“元年”。目前我国正规汽车拆解产能不足100万辆，相比即将到来的年1000万辆的报废量，汽车拆解处理产能明显不足。产能不足必然催生巨大的设备需求，以报废汽车拆解平台和大马力废钢破碎线为代表的相关设备率先启动。未来2-3年内拆解+破碎设备市场需求将达到100-150亿元。
    在年报中，公司提到2012年公司在报废汽车拆解设备方面有新的突破。从目前公司产品线来看，公司已成为目前国内为数不多具备报废汽车处理设备成套供货能力的企业，未来将直接受益处理设备市场旺盛需求的带动。而且，公司拆解平台和废钢破碎生产线（报废汽车整体破碎需要大马力废钢破碎线）盈利能力明显高于传统产品，借力报废汽车循环处理行业的大发展，公司业绩也将搭上快速增长的顺风车。
    循环经济产业即将进入高速发展期，设备龙头优先受益：2013年2月，国务院印发《循环经济发展战略及近期行动规划》，在规划中提及“十二五”末期，循环经济产业总产值将达到1.8万亿元，废钢处理行业作为循环经济的重要组成部分，也将进入快速发展阶段。根据工信部《废钢铁行业准入条件》，未来大型化、自动化设备将是市场的主流。主要设备包括废钢破碎生产线、大型液压龙门剪和大型液压打包机等，预计市场容量在100-150亿元。公司以大型废钢破碎线和大型液压龙门剪为代表的大型设备属于典型进口替代产品，毛利率在40%左右，且占据国内30%市场份额，将成为公司未来业绩增长的