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>> 信达证券-江淮汽车(600418)同悦质量问题不影响公司中长期投资价值-130318
上传日期:   2013/3/18 大小:   544KB
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评级:   买入 作者:   邢海芝
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事件:
    央视3〃15 晚会上,江淮同悦轿车被曝车漆鼓包锈穿,许多车的车身及底盘附近的钢板锈穿。
    针对这一事件,江淮汽车3 月15 日晚间发表声明:“江淮汽车对“3.15”晚会所报道的江淮同悦锈蚀事件高度重视,并对同悦的用户深表歉意。我们将以最快的速度为客户提供最佳解决方案,直至客户满意!”另,江淮汽车16 日上午11 点在合肥市政府召开新闻发布会,并公布解决方案,包括已经向国家质检总局申请召回,对锈蚀车辆采取包括免费更换车身等措施。
    点评:
    我们认为这一事件更应从个案性质来理解,相对于发动机、刹车、安全气囊等问题,其负面影响不应被夸大,因此也不会影响到公司中长期的发展和对其投资价值的判断。我们对江淮汽车的价值判断一是来自于公司自主品牌业务的中长期发展潜力,另一方面来自于目前相对的价格安全边际。目前来看,我们认为同悦事件的影响不会在很大程度上影响到公司自主品牌的发展和增长潜力。
    首先,这样一个事件本身具有一定的偶然性,个案性的,一定程度上只是暴露出公司在成本控制方面出现了漏洞,对企业核心的竞争要素如产品开发能力、规模化制造能力,营销服务能力等尚不能说构成重大的影响,而后者这些因素才是决定企业中长期发展潜力的根本性因素。同时,不同于纯消费品,汽车单一产品的质量问题一般不会影响到公司中长期发展和对其价值的判断。事实上,作为汽车企业特别是自主品牌企业在发展过程中都会有各类这样的问题,只是是否有被揭露出来而已,相比于发动机、刹车、安全气囊等之前多次已暴露的问题,同悦的车身问题性质上并不具有严重性。
    
 
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