事件：  公司发布12 年年度报告：全年实现营业收入6.01 亿元，归属上市公司净利润0.11 亿元，分别同比下降-21%和-95%，对应EPS0.04 元，低于我们0.11 元的预期。  
    公司业绩分析：  1）收入下滑因鸡肉产品价格持续低迷，导致父母代肉种雏鸡及商品雏鸡价格下滑；同时，因玉米采购均价同比上涨6.5%，豆粕同比上涨17.2%， 导致营业成本同比上升11%，最终导致公司毛利率下滑25.34 个百分点至14.86%。  2）分业务看：12 年公司鸡业务收入同比下滑24%至5.06 亿元、饲料业务同比下滑91%至113 万元、猪业务收入同比下滑6%至4875 万元、牛奶业务同比下滑10%至3624 万元。  2）期间费用与营业收入的比重较上年同期上升3.54 个百分点，由于贷款利息支出增加213 万，公司财务费用同比上升28%所致。  3）四季度随着养殖景气度低迷，公司父母代鸡苗价格回落，单季度公司毛利率同比下滑38.55 个百分点至-6.25%，财务费用同比增加315 万导致区间费用率同比增加3.47 个百分点（财务费用率同比增2.2 个百分点）。