◆事件： 公司公告与苏州市轨道交通集团有限公司签订了苏州市轨道交通2 号线延伸线工程（东延伸段）自动扶梯项目，合同金额为9250.684 万元。与镇江市公共住房投资建设有限公司签订的《电梯采购、安装合同》生效， 合同金额1666.994 万元。 ◆点评： 1) 公司产品再次获得政府高度认可 康力电梯凭借其在"韩国首尔、大田和光洲地铁及火车站工程"和"俄罗斯阿尔比超市工程"等项目中的良好表现，2008 年和2012 年中标苏州轨道交通1、2 号线工程全线车站自动扶梯项目，成为至今为止唯一一家国内民族品牌中标国内地铁全线自动扶梯项目的公司。今年公司再接再厉， 再次中标苏州轨道交通2 号线延伸线工程全线车站自动扶梯项目和镇江保障房项目，显示了公司产品得到了政府采购的高度认可，同时也为公司苏州4 号线和昆明地铁等后续政府项目投标提供了示范效应。 2) 重载扶梯未来发展潜力巨大 未来我国城市化的发展使得为城市配套的公用设施对公交型重载扶梯的需求快速增长。根据2012~2020 年各地区规划，我国将建设5600 公里的轨道交通，按每1.5 公里一站，每站采用8 台扶梯，每台扶梯70 万元计算，每年仅轨道交通采用的中大高度重载扶梯市场容量即为209 亿元。截止2011 年公司地铁重载扶梯市占率约为2.12%，随着公司中标的地铁示范项目建成使用及国内政策支持力度加大，未来公司如能占据 20%的市场份额，仅重载扶梯一项平均每年的收入即可达到5 亿元以上。 3) 今年迎来收入确认高峰 公司中标苏州1 号线全线自动扶梯约200 台，2011 年确认约30 台， 剩余部分2012 年全部确认。这意味着苏州地铁重载扶梯收入确认开始时间大约在地铁运营前一年。而公司中标的苏州2 号线主线是2009 年底开工， 2014 年1 月8 日通车，这意味着苏州2 号线主线200 台重载扶梯2013 年收入确认，而延长线约100 台将2014 年收入确认。同时这部分扶梯配臵较1 号线更高，价格较1 号线高出约15%，因此公司2013 年业绩将会更好。 ◆维持"买入"评级，目标价12 元： 我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.62 元、0.75 元、0.92 元，对应现在股价市盈率为16x、13x、10x。我们给予公司2013 年20 倍估值，对应合理股价为12 元，相对于当前股价还有22%的提升空间，给予公司"买入"评级。  ◆风险提示：   房地产调控风险、原材料价格波动风险、A 股系统性风险