■优质民族品牌，受益于下游行业的结构性转变。随着新型城镇化大力推进及房地产商向二三线城市加强布局，优质民族品牌正以性价比优势和及时维保服务打破外资电梯大规模垄断。同时，旧楼加装、以旧换新政策的出台，以及城市轨道交通开始选择优质民族电梯等趋势都促使其在传统市场上再一次分享新增量。预计2013 年电梯行业增速为15%-18%，市场开始回暖。
    ■康力电梯：均衡发展，稳中求胜。公司集直梯、扶梯、零部件生产和维保业务于一身，经营布局均衡化。未来，公司将以完善的销售区域布局和性价比优势，向上挤占二线外资品牌市场。同时，将以自主研发实力和渠道下沉侵蚀四线品牌可发展空间，使公司受益于下游结构性转变带来的发展机遇。
    ■订单产能双向匹配。过去2 年，公司分别对子公司和中山、成都生产基地追加投资，一方面是公司接订单能力不断上升，截至2012年9 月末累计有效订单为21.20 亿元，同比增长14%；另一方面是为优化布局，给客户带来从“生产到服务”的全方位优质购买体验。
    伴随着2013 年产能的如期释放，订单产能双向保障企业规模成长。
    ■预计2012-2014 年，销售收入为19.00、23.50、28.20 亿元，分别同比增长为18.55%、23.68%、20%；净利润为1.86、2.33、2.81 亿元，分别同比增长为22.75%、25.41%、20.75%。预计2012-2014 年，EPS为0.49、0.61、0.74 元，对应PE 为20、16、13 倍。6 个月目标价为12.20 元，对应 PE 为20 倍，首次给予“买入-A”投资评级。
    ■风险提示：下游房地产行业投资增速下滑风险；营销风险。