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>> 招商证券-康力电梯(002367)在手订单充裕全年业绩增长有保障-121030
上传日期:   2012/10/31 大小:   836KB
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评级:   审慎推荐-A 作者:   刘荣
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    康力电梯前3 季度实现营业收入13.2 亿元,同比增长17.6%,归属母公司所有者的净利润1.3 亿元,同比增长15.5%;其中3 季度收入5.03 元,同比增长11.1%,归属母公司所有者的净利润5066 万元,同比增长19.0%。同时预告2012 年归属母公司所有者的净利润同比增长10%-30%。
    3 季度收入增速有所放缓。3 季度收入同比增长11.1%,较上半年增速下降9个百分点,综合毛利率24.9%,同比提升2.8 个百分点,由于扶梯占比提升,较上半年下降1 个百分点。
    计提股权激励费用,销售费用和管理费用增长较快。前3 季度公司加强营销服务网络建设和支付股权费用,销售费用同比增长32.2%,因研发费用增加以及股权费用支付,管理费用同比增长30.5%。
    经营性活动现金流好转。由于对占收入比提升的大项目收款条件有所放宽,9月底公司应收账款2.3 亿元,较年初增长37.1%。前3 季度经营性活动现金净流入1.61 亿元,其中3 季度净流入1.6 亿元,较2 季度1.2 亿元继续好转。
    9 月底预收款5.64 亿元,较年中增长29.7%
    激励性股票授予完毕。8 月17 日,公司以4.14 元/股实际向52 名激励对象授予195 万股限制性股票(计划为向54 名授予198 万股)。至此全部股权已经授予完毕,预计今年股权激励应摊销的费用约为1679 万元,对EPS 影响为-0.07 元。
    参股小额贷款公司,提高资金使用效率。公司公告拟出资3600 万元参股吴江汾湖科技小额贷款有限公司,股权占比18%。该公司以债券和股权的模式为科技型中小企业提供融资服务,通过要求安全抵押资产和给予部分认股权的双重方式规避风险。9 月底公司账面现金10.3 亿元,资金充裕,该投资不会对公司经营产生重大影响,但有助于提高资金使用效率。
    行业需求增长仍看房地产市场回暖。到9 月底公司手持订单21.2 亿元,同比增长13.9%,通过9 月底手持订单数减去6 月底手持订单数再加上3 季度直梯、扶梯和零部件收入(根据中报收入占比估算),3 季度公司接单约5.3
 
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