调研目的：
    近日，我们调研了康力电梯，与公司领导层沟通了未来经营计划及发展战略等。
    投资要点：
    奋起直追的内资电梯优秀品牌
    受益我国城市化发展的带动，公司从电梯零配件起家，借助2010 年上市，公司品牌获得了市场高度认可，近两年获得了高达40%的复合增长，高于行业的20%增速，公司目前市占率在3%左右，市场占有上升趋势明显；受稀土涨价影响，公司核心配件曳引机成本上升，使得公司11 年毛利略有下降，随着稀土价格回落，12 年公司成本压力减小，毛利率有望小幅恢复到25%左右。
    11 年底公司在手订单18.9 亿元，对12 年业绩将产生积极贡献，公司积极布局全国市场，广东子公司已经开始独立生产部件产品并贡献利润，成都公司的建设积极推进，子公司的建设将为公司开拓市场提供产能和区域辐射保障。
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    电梯行业增速受地产调控影响明显
    随着地产投资增速放缓，预计12 年地产投资增速在15%左右，下半年完工量堪忧，电梯行业增长将受到较大影响，预计行业增速将回落到10%-15%；长期来看，我们认为电梯行业的发展前景较为乐观，主要原因为：一、中国不断增长的城镇化带来新增的需求；二、社会生活水平提升，带来旧楼电梯改造需求，比如6-7 层的也有装电梯需求；三、公共设施装备条件提高及商场建设要求提高，过街天桥、商场购物中心等。
    轨道交通电梯是公司积极开拓的新领域，公司相继中标苏州地铁1、2 号线项目，总金额达到4 亿元左右，且随着12 年苏州1 号线开通，预计大部分订单在今年可以确认，和2 号线的部分订单合计可以贡献约1.5 亿元的收入。借助苏州地铁订单的示范效应，公司打开国内城市轨道交通扶梯市场的大门，未来进一步突破值得期待。
    积极拓展，后起之秀笑傲市场
    11 年，公司相继中标土耳其地铁、京沪高铁无锡东站、哈尔滨轨道交通一号线（电梯），并于2011 年10 月，安装国内首批6 台群控KLK2 型6 米/秒超高速电梯的上海龙之梦雅仕大厦项目正式投入商业运行，极大地增强了公司技术、市场及品牌的综合竞争实力；公司营销网络建设布局加速——2010 年，设立了苏州、上海、河北、广东、湖南、南京、辽宁7 家分公司。2011 年，设立了安徽、重庆、四川、山东、陕西、北京、河南、黑龙江、广西、湖北、云南11 家分公司。作为内资电梯后起之秀，公司连续7 年获得了国内同类产品国产品牌第一（最新至2011 年），凭借品牌成长的力量及积极市场开拓，未来几年有望保持超出电梯市场表现。