事件：
    即日公司发布 12 年业绩快报，12 年营业收入、归属净利润同比增速为13.76%和23.63%；并公布已股票回购495w 股（占承诺回购的21%）。
    点评：
    下游房地产逐渐转暖，13 年多因素提振电梯需求。12Q4 商品房销售面积回暖，将通过传导提升电梯行业预期向好。新型城镇化、旧楼加装、电梯维护、城市轨道交通等机遇都提振了13 年电梯需求。
    完善营销网络，加强大客户开发。目前营销服务网络40 家（分公司22 家），其中7-8 家有安装维保资质，计划今年底达30 家；公司加强大客户开发，战略伙伴有世纪金源、荣盛发展、中海地产等，并已进入长风集团、江苏新城实业集团、碧桂园等公司供应商体系。公司13 年将继续开拓客户并增加现有客户供应体系占比。
    产能逐渐释放，保障未来公司健康发展。公司目前以吴江为总部，中山和成都为南、西部生产基地，年产1.5-2 万台，全国性布局有助降低物流成本，增强区域竞争力。目前公司扶梯、直梯自制率分别约为70%多、40%多，13 年控制系统可望实现全部自制。
    股票回购有序进行提振信心，13 年有望完成股权激励。13 年为第3个解锁期，解锁条件为13 年剔除股权激励费后扣非净利润约需达2.18 亿，同比需增长16.7%。12 年3Q 在手订单21.2 亿和12Q4 新接订单同比增速超10%，我们判断有望完成股权激励。回购后注销股份，预计全部回购后EPS 提高0.04 元，ROE 提高2.32%，有效提升公司业绩指标，维护股东权益，体现了公司对发展前景的强烈信心。
    估值与评级。调整预测公司2012、2013 和2014 年EPS 为0.49、0.55和0.62 元，对应动态PE19、17 和15 倍，调高至“增持”评级。