事件： 
    公司发布2012 年业绩预告，营业总收入为345,650.78 万元，同比增长8.22%；归属于上市公司股东净利润约16,648.75 万元，同比增长14.27%。
 观点： 
    1．净利润增速回落 
    12 年公司的三季报中营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比增长分别为8.12%、27.74%。从年报的情况来看，四季度收入同比增长为9%，略高于全年平均水平，我们分析，虽然12 年四季度出口情况改善较弱，但是内销增速大幅改善，同时12 年下半年在京东、淘宝、苏宁易购等电商的激战中家电线上销售占比提升，利于奥马电器这种高性价比产品的销售。 净利润同比增速回落明显。经测算，2011 年四季度净利率为7%，2012 年四季度净利率为5.3%，较11 年同期有所降低。但是环比仍在提升，2012 年前三季度的净利率仅为4.68%。 2．2013 年冰箱行业竞争加剧 
    从行业月度库存水平来看，虽然库存同比增速较2011 年大幅回落，但是仍然是正增长，空调和洗衣机行业的月度库存水平均为负增长。在库存正增长的情况下，不仅美的、美菱、海尔都在扩张产能，行业内还有晶弘、合肥三洋等新进入者，行业存在供需失衡的问题。因此，2013 年冰箱行业竞争加剧，尤其是公司的产品定位为中低端，定价权较弱，因此比较容易受到冲击。