投资要点
    事件：
    公司2012 年实现营业收入41.2 亿元，同比增长2.4%；实现归属母公司所有者净利润为1.64 亿元，同比下降32%。实现EPS 为0.5 元。公司本年度不进行利润分配，公司 2012 年度实现的净利润主要用于补充公司 2013 年度流动资金。2012 年度资本公积金转增股本预案为：以截止 2012 年 12 月31 日公司总股本 328,30 万股为基数向全体股东每 10 股转增 3 股。
    点评：
    公司水泥及熟料产销量基本符合预期，但腾跃同力的大幅亏损拖累公司全年业绩。公司2012 年实现熟料产量为1218 万吨，产能利用率为106%，低于公司往年110%以上的水平；停产时间增多、腾跃同力生产线运转率较低应是两个主要原因。公司2012 年实现水泥及熟料合计销量为1715 万吨（水泥1251 万吨+熟料464 万吨），同比增长12.8%，增长接近195 万吨（水泥同比增长179 万吨、熟料增长16 万吨）。销售增量主要源自：1）下半年并表腾跃同力，我们预计增加近80 万吨销量；2）公司今年新投产了2 个年产120 万吨的粉磨站（濮阳同力二期120 万吨+驿城同力120 万吨），从而导致公司水泥销量比例出现上升。公司下半年完成了对义马水泥的收购，并改名为腾跃同力，下半年开始合并利润表。由于依旧处在接手后的整合阶段，腾跃同力全年亏损4529 万元。若扣除腾跃同力的亏损，公司2012 年将实现净利润为2.1 亿元，同比降幅仅为-13%。