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>> 广发证券-同力水泥(000885)年报点评:四季度收入增速及毛利率大幅下降-120307
上传日期:   2012/3/9 大小:   850KB
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评级:   持有 作者:   邹戈
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事件描述
    报告期内公司实现营业收入402,444 万元,同比增长44.60%,营业利润31,797万元,同比增长210.75%;实现归属于母公司的净利润 24,074 万元,同比增长87.35%。对应每股收益0,95 元,同比增长87.36%。公司计划以截止2011 年12 月31 日公司总股本252,543,955 股为基数向全体股东每10 股转增3 股。
    事件评论
    1. 2011 年公司豫龙同力水泥二期以及黄河同力水泥二期产线相继投产,公司熟料产能大幅增加310 万吨,同比增长33.9%;同时2011 年河南省内水泥平均价格大幅高于2010 年价格。产量与售价的同步提升使得公司全年收入录得44.6%的增长。然而随着下半年国家宏观调控政策的不断出台,公司水泥业务收入增速快速下滑至9.6%,公司毛利率也大幅下滑至19%。
    2. 供给方面, 2012 年河南省内水泥熟料产能将增加698 万吨至6922 万吨,同比增速约11.2%;需求方面,河南省水泥需求主要由基建项目驱动。上半年基建项目启动时点以及复苏强度是判断河南省水泥需求的重要参考指标。
    
 
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