事件：  公司2012年上半年实现营业收入19.73亿元，同比增长-2.75%；实现归属上市公司股东的净利润为0.97亿元，同比增长8.61%；实现EPS 为0.29元，Q1、Q2分别为0.08、0.21元。  
  点评：  公司业绩超出我们此前预期。业绩超预期的主要原因有：管理费用率的下降，营业外收入（主要为增值税退税）同比增加。  公司Q1、Q2营业收入同比增速分别为-3.6%、-2.1%，营业成本同比增速分别为1.4%、1.3%。收入同比增速为负主要为水泥价格同比下滑，而成本同比增速为正主要由于煤炭价格同比上升。公司Q2毛利率达到26.9%，环比Q1的20.8%增加了近6个百分点，毛利率环比提升主要由于河南省水泥价格的旺季提价效应。我们测算公司Q2水泥价格出厂均价环比上涨了15元/吨左右。  管理费用率同比下降是公司利润增长的原因之一。公司Q2、Q1管理费用率分别为7.6%、7.8%，分别比去年同期降低2、3.2个百分点。管理费用率的降低主要由于公司维修费用的降低所致。公司2011年上半年维修费用达到1.24亿元，而2012年上半年仅有0.58亿元。