事件
    超图软件发布2012 年度业绩快报：公司2012 年实现收入2.55 亿，同比下降13.01%；净利润425 万，同比下降90.92%，低于预期。
    评论
    收入有一定下降，部分订单延后：公司2012 年业绩大幅下滑的原因：1、收入下降，原因主要是订单的延后，同时也有；2、公司在12 年采取“控编增效”策略，裁剪人员，增加优秀员工的报酬，使得总的人工成本基本和11 年持平。
    13 年一季度开始有好转，人工成本有望保持稳定：1、我们预计公司有千万级的在12 年中标但没有签订合同的在手订单；2、从目前的合同额上来看，我们判断公司一季度合同额相比去年有20%左右增长；3、公司13 年仍将控制人工成本，我们判断人工成本在13 年比12 年基本持平或略有小幅增长。
    地理信息景气度高，云平台等新业务给公司增加活力：整体地理信息产业仍保持年均20%的增长，政府大力支持，产业扶持政策不断；GIS 云平台业务是公司业务新亮点，13 年公司仍将继续投入，吸引更多物流领域相关公司参与到公司的云平台之中。
    投资建议
    维持“增持”评级，我们预计13-14 年EPS 分别为0.30 元、0.40 元，给予目标价12 元，相当于40x13PE。