要点： 下游造纸企业效益不佳，公司蒸汽价格存在让利：2012年公司蒸汽结算价格为157元/蒸吨，同比下降18%，其中2012年煤炭单价同比下滑15%，且下游造纸行业不景气，公司在结算中有部分让利。富阳本部让利的另一个原因是富阳本部还给三星供热，拉底了区域均价，相比而言衢州项目因为区域垄断并没有降价。2013年一季度下游企业境况并没有明显的好转。 
    富阳本部主要关注污泥项目：富阳本部污泥项目总投资4亿元，目前已经获得相关土地，该项目预计在2015年投产。项目的污泥处理量为2000吨/日，燃料为造纸厂产生的含水率80%污泥干化到40%后处理，热值1500大卡/吨。项目的盈利模式为依靠污泥补助来覆盖80元/吨的干化成本，同时享受增值税即征即退。按照投资回报率10%估算，投产后净利润为4000多万元。 异地扩张构筑公司业绩增长点 2013年增长点主要为新收购的常州新港热电70%股权和永通小额贷款公司30%股权。参考两家公司2012年的盈利状况，2013年将增加上市公司净利润约5000万。另外，衢州东港二期约有1000-2000万元的利润增量。 
     常州新港热电--公司2013年年初收购新港热电70%的股权，预计贡献利润2000万元。公司在常州的扩张后续将考虑当地污泥项目。 衢州东港二期--预计2013年年初投产，考虑负荷达产进程，2013-2014年净利润贡献预计约为1000-2000万和3000万。公司在衢州的业务拓展后续关注垃圾焚烧发电的进展，其设计规模400-500吨/日，总投资预计超过2亿，投产时间在2015年之后。