本报告导读：
    短期受益“两会”带来的政策驱动及政策红利，中长期体现为宏观经济不景气下的抗周期属性，增持评级，目标价10.5 元，空间30%。
    投资要点：
    公司为我们2.19 日“两会”大文化专题《把握事件驱动带来的估值修复行情》中首推标的之一，除“两会”题材外，作为全国领先的区
    域出版龙头，公司的抗周期属性及综合文化消费体转型亦值得重视，维持增持评级。考虑到市场的整体估值下移，给予动态合理估值25倍，目标价调整为10.5 元。
    略下调2012-13 年业绩预测，分别至EPS0.38 元、0.42 元（各下调0.02 元），维持2014 年0.48 元不变；预测1Q2013 业绩增12-15%。
    关键假设：“两会”期间实质性文化政策落地。
    有别于市场认为公司业绩增长乏力缺乏亮点的观点，我们则认为，一旦出版与广电间行政壁垒打开，即“大文化部”实质性推进，公司账面的50 多亿元货币资金将被盘活，跨媒体并购将带来公司的跨越式发展。
    有别于市场对文化MALL 盈利能力的担忧，我们则认为，公司中短期看点不在项目盈利能力而在于：项目的开发数量及推进速度，这体现了公司报表以外的“软实力”；项目可获得的政府支持，这体现了大文化带来的政策红利。
    股价催化剂：“两会”期间实质性文化政策落地、“大文化部”向前推进、控股公司承诺的资产注入兑现、跨媒体并购取得突破性进展。
    核心风险：传媒板块整体估值下移