公司公布2012 年度业绩快报。2012 年全年净利润2.08 亿元。比上年同期增长30.54%。EPS 为0.70 元。略低于我们0.73 元的预测（2012 年10 月26 日报告）， 显著低于市场0.78 元以上的一致预期。  第四季度增速显著降低。公司前三季度净利润1.17 亿元，按照全年2.08 亿元的净利润计算，四季度单季度净利润为0.91 亿元，同比2011 年四季度的0.84 亿元，增长8.3%。四季度单季营业利润仅为0.38 亿元，同比几乎无增长。使得全年的营业利润增速回落至17.92%。  补贴占比继续提高。参考营业外收入（以补贴为主），第四季度约在7000 万左右。如此之大的单季度补贴规模仍处在非正常水平。2012 年全年补贴近亿元，占其利润总额的40%，补贴占比进一步提高。由于补贴的基数越来越大，未来维持高增长难度将增大。补贴增长减速将影响整体业绩增长。  长期看好行业发展趋势。
    公司所处的工业自动化行业，符合中国产业升级的长远趋势， 长期增长无忧。日前，比尔盖茨在对未来科技领域的下一件大事进行预测时表示，机器人与自动化技术将成为未来发展的一大趋势。在此观点的带动下，A 股相关自动化公司表现抢眼。 公司技术源于中科院，在工业机器人和自动化领域具有明显的技术优势。长期将受益于中国产业升级及工程师红利。  估值压力偏大，下调投资评级。公司大非已在1 月10 日解禁，尽管尚不确定大股东有减持，但对二级市场会造成显著地心理压力。预计2012-2014 年业绩分别0.70、0.89、1.13 元。2013 年动态PE 已达近40 倍。而补贴继续保持高增长存在很大不确定性，整体业绩增长的压力会逐渐增长。我们认为当前估值水平已经充分反映了今年成长性的预期。综上，我们继续看好公司长期的发展前景，但认为短期估值压力偏大。将投资评级从"买入"（自2012 年5 月14 日）下调至"中性"。