公司发布公告，1 月净增3G 用户达到367 万户，2G 用户净减少6.4 万户；宽带用户本月新增68 万户，固话用户净增12.8 万户。
    投资要点：
    3G 单月净增用户创新高，全行业2G 向3G 迁移加速。公司1 月净增3G 用户量达到历史新高，主要原因是由于运营商在节日前夕开展的集中营销活动，以及2G 用户向3G 的迁移。尽管中移动单月净增705万户显著超预期，但考虑到其2G 用户减少403 万户，原2G 用户向3G 迁转的比例更高，因此联通的新增3G 用户质量更高。联通单月367 万户已显著超出2012 年四季度平均每月320 万户的水平，超出市场预期，显示公司2013 年开始3G 用户增量将站上历史新台阶。
    我们认为随着3G 市场向中低端深入发展，公司2013 年第四季度3G月净增用户有望见到400 万户左右。
    2G 用户持续减少已成趋势。2G 用户连续第二个月呈减少态势，显示3G 对2G 的替代已成趋势。同时，中电信和中移动也同时连续出现2G 用户下滑趋势。但考虑到3G 用户目前仍保持相对2G 较高的ARPU 值(92 元VS 35 元)，因此目前阶段2G 用户的下降不会对公司业务收入增速构成显著压力。
    维持“推荐”评级。我们认为2013 年开始竞争将更加激烈，中移动LTE