投资要点：
    月公布签约面积 85万方，环降 0.5%，同升 583%；金额 103亿元，环升5.9%，同升580%；单月均价12037 元，环升6.4%，1 月销售
    实现开门红。原因：1）1 月市场保持较高景气度，淡季不淡；2）预计部分12 月部分已认购未签约销售在1 月获得体现。
    上半年是行业重要销售窗口，保利市场反应和营销能力均超越同业，有望脱颖而出。环比数据显示1 月销售和12 月基本持平，而这也印证了近期市场所呈现的旺季不旺、淡季不淡的特征，在下半年政策面走势不甚明朗的情况下，13 年上半年将是行业重要销售窗口，凭借卓越的营销和推盘能力，保利有望再演12 年喜春活动热销盛景。
    1 月保持拿地规模适度扩张，坚持一二线核心城市拓张策略，拿地建面超过销售建面。1 月新增项目3 个，建面93 万方，需支付地价36亿，楼板价4096 元/平，综合权益比例95%。
    近期行业融资成本下降明显，公司财务杠杆运用最为充足，受益明显。得益于近期流动性的相对宽松，以及行业资金面的整体好转，行业平均融资成本下降了约2-3pc，保利12 年三季末净负债率达112%，为行业内杠杆运用最为充足的公司，充分受益整体融资成本的下降。
    预计12、13 年EPS1.18、1.56 元；NAV15.4 元折16%。作为行业集中度提升趋势的最为受益标的之一，公司依然具备超越同业成长能力，考虑到估值切换因素，上调目标价至15.60 元，增持。