投资要点：
    方兴科技（600552）1 月31 日发布2012 年度业绩预告。预计2012年全年实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比增加100 %-120 %。按照2011年归属于上市公司股东的净利润6388.72万元，每股收益：0.55 元计算。则2012 年方兴科技归属于上市公司股东的净利润约1.28-1.40 亿元，实现每股收益1.1-1.21 元/股。
    ITO 导电膜玻璃业务 每年3、4 季度为西方圣诞节消费行情，公司ITO 出货量也将达到全年高峰。第4 季度销售取决于西方经济复苏程度以及国内电子消费需求的拉动，从目前业绩预告情况来看，今年4 季度销售情况良好。预计公司2012 年全年销售标准片3580 万片，2013 年销售标准片3658 万片，中小尺寸触摸屏100万片。长期来看，电子产品的更新换代是刺激ITO 玻璃消费的主要驱动因素。
    新材料业务 中恒公司目前拥有生产线2 条，合计12000 吨氧化锆产能，预计未来随着自筹资金建设的7000 吨生产线。2014 年高纯超细氧化锆项目达产后将形成年产5000 吨高纯氧化锆和3000 吨微纳米级氧化锆生产能力，在需求回暖和毛利率不断提升的情况下，公司盈利能力有望显著增强。
    盈利预测及评级 预计公司2012-14 年实现营业收入10.76、15.45 和20.05 亿元，分别增长0%、44%和30%。对应EPS 为1.15、1.76 和2.38 元，目前股价对应PE 为22 倍、15 倍和11 倍，相对低估。考虑到公司具备较强成长性以及大股东资产注入预期强烈等因素，我们调整公司评级为“买入”。