投资要点：
    报告期内公司实现营业收入7.15 亿元，较上年同期下降15.57%，归属于母公司所有者的净利润为1.06 亿元，较上年同期增长68.83%；基本每股收益0.9069 元/股，同比上涨68.82%。对应3季度基本每股收益0.312 元/股，同比增长33.28%。公司3 季度产品销售平均毛利率为27.07%，相较2 季度下降2.53%，净利率17.04%，管理费用、销售费用同比分别下降21.24%和21.84%，财务费用同比上升9.94%。
    ITO 导电膜玻璃业务 每年3、4 季度月为西方圣诞节消费行情，公司ITO 出货量也将达到全年高峰。4 季度销售取决于西方经济复苏程度以及国内电子消费需求的拉动，预计全年销售标准片3580万片，实现营收5.74 亿元。长期来看，电子产品的更新换代是刺激ITO 玻璃消费的主要驱动因素。
    新材料业务 中恒公司目前拥有生产线2 条，合计12000 吨氧化锆产能，预计未来随着自筹资金建设的7000 吨产能投放后，2012年预计产销量约在15000 吨左右，实现营收4.37 亿元。高纯超细氧化锆和微纳米级氧化锆将进一步提升毛利率水平，盈利能力显著增强。
    盈利预测及评级 公司自筹资金建设的130 万片触摸屏和7000吨电熔锆项目相继投产，有望成为今年利润增长的主要来源。我们预计公司ITO 玻璃在今年下半年业绩将迎来拐点，电熔锆业务将维持较快发展势头，加之公司强大的股东背景及资产注入的良好预期，公司未来成长空间巨大。预计公司2012-2014 年EPS 为1.01、1.57 和1.88 元，给予公司“增持”评级。