2012 年三季度单季业绩同比增长33.3%，业绩符合预期。报告期内，公司实现营业收入7.2 亿元，同比下滑16%；归属于母公司净利润1.06 亿元，每股摊薄收益0.91 元，同比增长69%，符合之前EPS0.90 元的预期。三季度单季收入、净利润分别为2.3亿元、3651万元，对应EPS 为0.31元，同比分别下滑6.6%、增长33.3%，12年前三季度综合毛利率为28.0%，同比基本持平。三季度单季毛利率为27.1%，同比环比分别下滑4.4%、2.5%。
    淡季因素影响，导电玻璃量价齐跌导致三季度单季盈利有所下滑。三季度单季公司净利以及毛利率环比下滑25.1%、2.5%，我们认为，主要原因有以下几点：①首先三季度是导电膜玻璃传统淡季，公司整体订单相对略显不足，TN/STN产品销量以及价格环比均略有下滑，幅度在5-10%。③其次中恒公司电熔氧化锆三季度销量及价格也出现季节性的环比下滑，但到9 月中旬后基本恢复至正常水平。
    电容式触摸屏业务增长迅速、电熔氧化锆规模扩产在即。公司130 万片电容式触摸屏于12年5月投产后，三季度销售以及盈利情况均保持良好增长势头，我们测算三季度触摸屏业务将为公司增后收入至少1200 万元。同时， 7000吨电熔氧化锆扩产项目近期已经开始步入试生产阶段，预计其将于11 月顺利投产，我们认为其全年销量将达到800-1200吨，增厚收入约为0.2-0.5亿元，公司四季度业绩环比持平概率较高。
    下调2012-2014年盈利预测至1.20/1.60/1.99元(原为1.22/1.61/2.12元)，维持“增持”评级。考虑到公司原定9月底投产的7000 吨电熔氧化锆略有推迟，我们下调公司12 年销量2%，同时考虑到明年7000 吨的投放对于市场的冲击，下调其13-14 年单价约2-3%。下调12-14 年 EPS 至1.20/1.60/1.99元(原为1.22/1.61/2.12元)，维持“增持”评级。