点评：
    业务转型全资核心业务，盈利大幅攀升。受经济形势疲软影响，三季度公司营业收入及净利润分别较去年同期下滑6.61%和13.63%，但归属母公司利润则大幅上涨33.28%，在于公司全资控股中恒新材料并出售了酒店等非相关资产，从而专注电熔锆和ITO产业链，归属母公司净利占比从59.71%跃升至92.14%，增厚盈利。
    产能扩张着眼未来，高端锆打开新增长点。公司在整体经济低迷期加快产能布局，积极扩宽市场份额，在原有14000吨电熔锆产能的基础上，今年9月新投产7000吨，总产能位居业内首位。加上募投项目的5000吨高纯锆及3000吨微纳米锆，将跻身化学锆市场，拓展未来盈利空间。
    传统ITO市场稳定，技术升级进军触摸屏产业。公司传统TN/STN产能4000万片，市场份额27%，虽未来成长性不高，但品种多元化，生产线转产灵活。另外公司依赖先进技术，着重电容式ITO导电膜玻璃及OGS触摸屏的研发生产，迈向高端产业链。
    毛利同比略有下滑，期间费用小幅下降 。公司三季度毛利率较去年同期下滑了4.53%，主要是下游需求受经济波动较大，在此背景下，公司紧抓成本控制，期间总费用率同比减少了1.16%。
    投资建议：预计2012、2013 年公司EPS 分别为 1.23 和 1.58元，对应当前股价 PE 为20.02 和15.59，给予公司“买入”评级。