舒泰神竞争环境。舒泰神占5.5-6%市场份额、脑神经保护剂占20%。
    从终端看，舒泰神覆盖2000 家医院，3 甲大约700-800 家。与公司产品完全相同（包括规格）的是丽珠的利康乐，利康乐对舒泰神的影响：
    我们认为利康乐抢占舒泰神已进医院市场比较困难，由于一品双规问题促使丽珠抢占成本很高，但对于未进医院存在竞争。舒泰神增长点。目前我国2 级以上有7700 家，舒泰神仅覆盖26%的2 级以上医院，后期终端增长潜力很大。终端开发计划：舒泰神重点开发2 级医院、县级医院，从12 年开始就开发该终端；公司发现大医院受医保控费的影响不太可能进一步做大，必须把终端全面覆盖。
    （北京占公司销售收入的10%。12 年增长太快但受到医保控费的影响）。
    舒泰神销售模式及销售状况。代理占80-90%（只有北京等大城市自营），精细化代理商有300-400 家。舒泰神在大的地方自营（在北京覆盖的大医院，如天坛、中日、同仁等）。公司把自己产品卖给配送商，代理商负责学术推广、开发终端；2012 年舒泰神销售量增长50-60%，整个市场700 万支，舒泰神约占50%的市场份额。当前公司全部高开（从12 年7 月1 日开始高开），销售规模靠前的省份：浙江（按终端价过亿）、江苏、北京、上海、广东。超过1000 支的医院50-60 家。除了福建其它地方都中标。湖北、安徽的中标情况还是可以的。丽珠中标有：湖北、河南、新疆；但地方控费压力主要城市：北京、上海，其它地方不是很明显；出厂价等于中标价扣除10%（配送费及经销费）。
    产能问题及降价对舒泰神的影响。旧生产线出现产能不足，但新生产线正常情况下上半年认证完成；公司为了防止缺货，当前库存保证在200 万支左右，主要是为了满足认证前的终端需求。新的生产线投入后，产能就不是问题了；国家规定零售价287 元/支，从下个月开始必须执行，终端价超过300 元的是上海、甘肃。有一半市场超过287元（但整体上超过幅度5%以内），这对公司的出厂价没有影响，降价部分由经销商承担。
    公司增长点分析及储备产品状况。内生性增长：公司当前产品是安全有效的；公司自主研发体系比较健全，未来5-8 年创新药物的上市。
    舒泰神研发主要集中蛋白药物。外延式增长：公司超募资金比较多，收购比较好的产品（包括中药、化药）；新药研发较快的是收购的产品，是1 类新药止血药。完成1 期临床，目前申请2 期。抗乙肝、抗艾滋的小核酸基因药物，还属于临床前的阶段；色素视网膜变性基因
    药物。舒泰神、舒泰清适应症。舒泰神适应症：眼科（视网膜损伤）、骨科（四肢神经损伤）、神经内科脑脊髓科、神经外科、儿科、内分泌科；每个科室约占销售收入的20%；舒泰清适应症：便秘、清肠。不含硫酸离子。便秘市场空间大的，但比较散；清肠市场容量小，但科室集中。
    应收账款快速增长，收款政策的变化情况。低价代理主要是现款现货，北京是赊销；高开后都是应收账款。公司产品就是销售给配送商，代理商就是做学术推广；陕西、西北医院经常拖欠货款，配送商付款也不及时。
    其它。研发费用占公司收入的5-6%，国家一类新药必须做2000 例4 期临床，研究费用就几百万。招标是公司负责招的。
    我们认为：尽管神经生长因子市场容量不像心脑血管类巨大，但舒肽生具有明显的竞争优势促使其占据较高的市场占有率；直接竞争者丽珠集团的利康乐中标不是很好，近2 年对公司影响不大。