事件：
    即日，公司发布公告，香港巨星从二级市场再次以1.27 亿元购买0.97亿股卡森国际（0496.HK），截止到目前，公司合计持有卡森国际2.35 亿股，占总股本的20.23%。
    点评：
     超募资金给公司业绩带来超预期。公司2012 年3 季报时还有16.3 亿元的货币资金，5.47 亿元的超募资金。购买卡森国际算财务性投资。
    公司再次收购卡森国际，主要看重的是投资的5 个房地产项目（总地盘293 万平方米），特别是在海南的项目很多且投资很便宜。卡森国际每股净资产有2.17 元，净利润2011、2012 年3 亿、2 亿，2013 年预计4 亿，还投资海宁皮城（002344）2065 万股，2013 年解禁。如果海南地产开发起来，海宁皮城解禁，公司将从中收益。此外，公司也一直在寻觅好的项目，伺机外延式收购。我们看好公司超募资金使用给公司带来的超预期。
     美国经济复苏、就业率提升、个人消费能力提升，对公司业绩有“棘轮效应”。巨星的业绩与美国宏观经济、美国房地产市场紧密相关。
    一般而言，美国经济复苏时，领先巨星营业收入增长6 个月，美国经济下跌时，领先巨星营业收入下跌9 个月。美国成屋销售基本同步于巨星业绩收入变化。美国经济和房地产市场基本是从2012 年下半年开始转好回暖，按照我们总结的规律，巨星业绩滞后美国经济复苏6个月，那我们可判断出2013 年巨星的业绩要持续转暖变化，至少上半年的业绩持续转暖变好确凿。
     估值与评级。给予公司2012 年、2013 年和2014 年EPS 为0.58 元、0.69 元和0.82 元，对应动态PE18 倍、15 倍和13 倍。维持“买入”评级，我们坚持看好美国宏观经济指标“棘轮效应”带来的公司业绩转暖和超募资金给公司带来的超预期。