投资要点：
    车型热卖，业绩稳步向好。公司预告12 年盈利14-16 亿元，同比增长44.6%-65.3%；4 季度净利6.5-8.5 亿，同环比大幅增加。公司盈利好转来源于：1、自主业务转型见效；2、福特新福克斯热卖，投资收益大幅增加。我们测算：自主业务盈亏平衡，长安福特贡献13-14 亿投资收益。
    翼虎热卖成定局，动力总成国产再增盈利能力。翼虎为福特主推的全新一代中级SUV，配置先进，功能丰富，性价比极高，有望冲击20 万级SUV 销量冠军；新动力总成工厂投产后，将主要生产新的涡轮增压发动机和双离合变速器，为翼虎、新蒙迪欧、新福克斯等配套，有望使这些车型的毛利水平提升2-3 个点。
    新车型持续推出，产品结构不断优化。公司是微客传统龙头，欧诺等高端微客提升产品形象，拓展潜在客户群；逸动、V3、CS35 等丰富乘用车产品线，放量后将优化产品结构，提升公司盈利能力。前期大量研发投入将到回报期，11-12 年调整后迎来业绩爆发。
    福特加快中国市场扩张步伐。福特在华提出“1515 战略”，加快新车型推出速度以扩大在华市场份额。首款车新福克斯热卖，两代同堂冲击销量冠军，奠定良好开局；即将上市的翼虎、翼博加大SUV 领域的重视力度，丰富配置+全新设计凸显竞争力，将在13 年成为重要增长点。
    投资建议：我们预计公司12-14 年实现收入306、380 和454 亿元，归属于母公司净利润15.2、31.3 和39.0 亿元，EPS 为0.31、0.65 和0.81元。公司产品线逐渐完善，高端产品优化结构，福特扩张步伐加快，13-14年业绩爆发确定性强，维持“强烈推荐”评级，建议积极配置。